منقضی شدن قراردادهای باز بیت کوین در 6 تیر؛ آیا این بر روند بازار تاثیر دارد؟

930 میلیون دلار از قراردادهای باز بیت کوین در تاریخ 26 ژوئن (جمعه هفته آینده) منقضی خواهد شد، اما پیش بینی ها در مورد قیمت چه می گویند؟

گزینه ها و بازار قراردادهای آتی بیت کوین توجه زیادی به خود جلب کرده اند و هر هفته رسانه های ارز رمزپایه گزارش هایی در مورد رکورد جدید قراردادهای باز منتشر می کنند. با نزدیک شدن به تاریخ انقضای معاملات آتی و گزینه های بیت کوین، معامله گران نگران می شوند، چون قیمت این ارز  نتوانسته از سطح 10000 دلار عبور کند.

تا تاریخ 26 ژوئن بیش از 100000 گزینه بیت کوین به ارزش 930 میلیون دلار منقضی خواهد شد و این رقم نزدیک به 70 درصد کل قراردادهای باز این ارز است. قیمت بیت کوین در 15 ژوئن به سطح 8900 دلار کاهش یافت و همین باعث شد تا سرمایه گذاران این سوال را مطرح کنند که با نزدیک شدن به زمان انقضای قراردادهای باز، آیا معامله گران حرفه ای نظر خود را به نزولی تغییر داده اند یا نه؟

اگر چه قراردادهای باز به فرد اجازه پیش بینی روند بازار را نمی دهند، اما با تجزیه و تحلیل داده های اضافی مانند نسبت قرارداد اختیار فروش/خرید می توان بینش بیشتری در مورد بازار بدست آورد. این شاخص تصویر روشنی از احساس سرمایه گذاران را نشان می دهد، چون قراردادهای اختیار خرید بیشتر برای استراتژی های صعودی استفاده می شوند.

داده های اِسکیو (Skew) نشان می دهند که قراردادهای باز با افزایش 100 درصدی در دو ماه گذشته به سطح 1.3 میلیارد دلار رسیده اند. در حال حاضر، صرافی مشتقات دریبیت 77 درصد از بازار گزینه ها را به خود اختصاص داده است، اما مکان های قانونی دیگر نظیر گروه بورس بازرگانی و کالای شیکاگو( CME ) و لجر ایکس ( LedgerX ) نیز در  حال کسب اعتبار در  این زمینه هستند.

گزینه های CME در شرایط خوبی قرار ندارند

تاریخ انقضا برای قراردادهای فعلی CME تقریبا شامل همه قراردادهای اختیار خرید می شود، بنابراین موقعیت ها صعودی هستند. هم اکنون 75 درصد از این گونه قراردادهای باز در سناریوی بعید 11000 دلار و سطح های بالاتر قرار دارند.

با این حساب، 67 میلیون دلار از قراردادهای اختیار خرید بر بازار تاثیر می گذارد که در مقایسه با حجم متوسط روزانه 300 میلیون دلار که در CME معامله می شود، بعید به نظر می رسد که تاثیر قابل توجهی داشته باشد. همچنین، سرمایه گذاران باید 5 بیت کوین به  هر قرارداد CME اختصاص دهند.

گزینه های دریبیت بیشتر از سایر صرافی ها، اما وضعیت فعلی بازار خنثی است

50 درصد از 100000 گزینه های بیت کوین منعقد شده در صرافی دریبیت در تاریخ 26 ژوئن منقضی خواهند شد و این صرافی بر خلاف CME، قراردادهایی را ارائه می دهد که از 0.10 بیت کوین شروع می شوند. نهادهای سرمایه گذاری نیز به راه حل های معاملاتی فرابورس دریبیت دسترسی خواهند داشت.

نمودار فوق تفاوت جزئی گزینه ها در CME را نشان می دهد، زیرا قیمت انجام گزینه ها یی که احتمال بیشتری دارند، در بین قراردادهای اختیار خرید و  قراردادهای اختیار فروش متعادل تر هستند.

تقریبا 9500 قرارداد باز بیت کوین در قراردادهای اختیار خرید و فروش هستند. ارزش این قراردادها به 180 میلیون دلار می رسد که منقضی خواهند شد. هرچند که مشخص نمی شود که کدام طرف مالکیت بیشتری دارد.

بازارهای قراردادهای آتی تا حدودی صعودی هستند

بازار قراردادهای آتی دید جامعی از احساسات سرمایه گذاران حرفه ای را ارائه می دهد. قراردادهایی که سررسید آنها سه ماهه است با قیمتی بالاتر از سطح های فعلی قیمت معاملات نقدی معامله می شوند که به آن “کانتانگو” می گویند. یک کانتانگو شیب دار نشان می دهد که فروشندگان در آینده تقاضای پول بیشتری خواهند کرد.

همانطور که در نمودار بالا مشاهده می کنید، 1.8 درصد بالاتر از قیمت فعلی برای  قراردادهایی که در ماه سپتامبر منقضی می شوند، منطقی به نظر می رسد و این تا حدودی حاکی از صعودی بودن بازار است. سناریوی کنونی بر خلاف اواسط ماه مه است. در آن زمان قیمت قراردادهای آتی پایین تر از قیمت معاملات نقدی بود.

سناریوی صعودی بازار

اگر بیت کوین به نوعی موفق به معامله در بالای سطح 11000 دلار در تاریخ انقضا شود، می تواند 14900 بیت کوین دیگر از قراردادهای گزینه نامعلوم را فعال کند. افزایش هر 100 دلار در بالای این سطح ، 1.5 میلیون دلار سود برای خریداران قراردادهای اختیار خرید دارد.

باید در نظر داشته باشید که یک قرارداد اختیار خرید زمانی برای معامله گر سودآور خواهد بود که بالاتر از قیمت انجام گزینه معامله شود. در ضمن، معامله گران جزئی باید از فروش استقراضی چنین قراردادهای مهم در بازار مشتقات خودداری کنند. 

مطمئنا این 140 میلیون دلار در قراردادهای باز اضافی در سطح 11000 دلار یک موقعیت خوبی را برای روندهای صعودی بوجود خواهد آورد. اما انقضای قراردادهای اتی CME به طور همزمان اتفاق می افتد و در حال حاضر ارزش قراردادهای باز CME به 313 میلیون دلار می رسد.

بر خلاف بازار گزینه ها، قراردادهای آتی هیچ سیگنال مشخصی برای جهت حرکت قیمت ارائه نمی کنند، چون قراردادهای خرید و فروش درست نقطه مقابل هم در معاملات بازار هستند.

در حال حاضر این سوال مطرح می شود که آیا خریداران قراردادهای اختیار خرید CME موفق خواهند شد یا نه؟ گزینه های صرافی دریبیت در ساعت 12:30 و گزینه های CME در ساعت 19:30 دقیقه روز جمعه تاریخ 26 ژوئن (6 تیر ماه) منقضی خواهند شد.