از نفت تا ETF؛ ۵ عامل سرنوشت‌ساز برای بیت کوین

بیت کوین(BTC) هفته پایانی جولای را در حالی آغاز کرده که همچنان بالاتر از یکی از مهم‌ترین حمایت‌های بلندمدت خود معامله می‌شود. با این حال کاهش تقاضای اسپات و افزایش ریسک‌های اقتصاد کلان می‌تواند مسیر قیمت را در روزهای آینده تحت تأثیر قرار دهد.

بیت کوین چیست؟ آموزش کامل بیت کوین

با وجود این فضای پرابهام، بسیاری از معامله‌گران کوتاه‌مدت همچنان نسبت به ادامه روند صعودی بیت کوین امیدوار هستند. حفظ میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای، افزایش ورود سرمایه به ETFهای اسپات بیت کوین، بهبود تدریجی احساسات سرمایه‌گذاران و شکل‌گیری برخی واگرایی‌های صعودی باعث شده بخشی از فعالان بازار احتمال بازگشت قیمت به محدوده ۶۵ تا ۶۷ هزار دلار را مطرح کنند. البته داده‌های آنچین همچنان هشدار می‌دهند که بدون بازگشت تقاضای واقعی در بازار اسپات، هرگونه رشد قیمت می‌تواند شکننده و موقتی باشد.

در این مطلب ۵ نکته مهم را بررسی می‌کنیم.

۱- معامله‌گران همچنان به ادامه رشد بیت کوین امیدوارند

بیت کوین پس از بسته شدن کندل هفتگی، مطابق رفتاری که طی هفته‌های اخیر بارها مشاهده شده، با افزایش فشار فروش مواجه شد. داده‌های بازار نشان می‌دهد قیمت بیت کوین در ساعات ابتدایی روز دوشنبه تا محدوده ۶۳٬۷۰۰ دلار عقب‌نشینی کرد، اما خریداران بار دیگر موفق شدند از کف محدوده نوسانی اخیر دفاع کنند و اجازه ندهند قیمت حمایت‌های مهم خود را از دست بدهد.

همین موضوع باعث شده بسیاری از تحلیلگران معتقد باشند روند کوتاه‌مدت بازار همچنان به نفع خریداران است. به گفته آنها تا زمانی که کف کانال نوسانی فعلی حفظ شود، احتمال ادامه حرکت صعودی نسبت به سناریوی نزولی بیشتر خواهد بود.

معامله‌گری به نام جل (Jelle) در تازه‌ترین تحلیل خود در شبکه اجتماعی ایکس (X) نوشته:

اگر این هفته هم شاهد یک موج صعودی دیگر باشیم اصلاً تعجب نمی‌کنم. از نظر من بیت کوین می‌تواند تا محدوده ۶۵ تا ۶۷ هزار دلار رشد کند.

از سوی دیگر، دن کریپتو تریدز (Daan Crypto Trades) به نکته مهمی در نمودار هفتگی اشاره کرده است. به گفته او، بیت کوین برای سومین هفته متوالی موفق شده کندل هفتگی خود را بالاتر از میانگین متحرک ساده ۲۰۰ هفته‌ای ببندد؛ میانگینی که اکنون در محدوده ۶۳٬۳۲۲ دلار قرار دارد و از مهم‌ترین حمایت‌های بلندمدت بازار محسوب می‌شود.

او معتقد است حفظ این سطح اتفاق مثبتی است، اما هنوز نمی‌توان با اطمینان از آغاز یک روند صعودی جدید صحبت کرد. به گفته وی:

اگر قرار باشد شرایط واقعاً جذاب شود، باید اکنون یک حرکت صعودی قدرتمند ببینیم که افت اخیر را کاملاً جبران کند و قیمت دوباره بالاتر از میانگین متحرک نمایی ۲۰۰ هفته‌ای در محدوده ۶۸٬۵۲۱ دلار تثبیت شود. تا زمانی که این اتفاق رخ ندهد، بیت کوین همچنان در همان محدوده نوسانی ۶۰ هزار دلاری گرفتار خواهد بود.

در همین حال، برخی دیگر از تحلیلگران نیز همچنان دیدگاه کاملاً صعودی خود را حفظ کرده‌اند. رومن (Roman)، یکی از معامله‌گران فعال بازار، بار دیگر از شکل‌گیری چندین واگرایی صعودی در شاخص‌های مختلف بیت کوین خبر داده است. یکی از مهم‌ترین این سیگنال‌ها مربوط به شاخص قدرت نسبی (RSI) است؛ اندیکاتوری که بسیاری از معامله‌گران از آن به‌عنوان یکی از ابزارهای پیشرو برای شناسایی تغییر روند استفاده می‌کنند. این واگرایی‌ها معمولاً نشان می‌دهند که با وجود افت قیمت، قدرت فروشندگان در حال کاهش است.

در حالی که تحلیلگران کوتاه‌مدت نسبت به آینده نزدیک بازار خوش‌بین هستند، برخی کارشناسان با نگاه به چرخه‌های تاریخی بیت کوین همچنان معتقدند بازار در فاز نزولی چرخه چهارساله خود قرار دارد.

رکت کپیتال (Rekt Capital)، تحلیلگر شناخته‌شده بازار ارزهای دیجیتال، با بررسی چرخه‌های گذشته بیت کوین معتقد است روند فعلی همچنان با الگوی کلاسیک چهارساله این دارایی مطابقت دارد. او در جمع‌بندی تحلیل خود نوشته:

اکنون بیش از نیمی از دومین سال چرخه چهارساله فعلی بیت کوین گذشته است. سال ۲۰۲۵ به‌عنوان سال ثبت سقف بازار صعودی بیت کوین شناخته شد و سال ۲۰۲۶ نیز تاکنون کاملاً نقش سال بازار نزولی را ایفا کرده است. سال ۲۰۲۷ سال تشکیل کف قیمتی خواهد بود؛ سالی که زمینه را برای آغاز چرخه صعودی کاملاً جدید بیت کوین فراهم می‌کند.

رکت کپیتال پیش‌تر نیز برآورد کرده بود که بازار نزولی فعلی بیت کوین تاکنون بیش از ۷۰ درصد مسیر خود را طی کرده است. به بیان دیگر، اگر الگوهای تاریخی دوباره تکرار شوند، بازار ممکن است هنوز بخشی از مسیر اصلاحی خود را در پیش داشته باشد؛ هرچند شدت این اصلاح احتمالاً به اندازه چرخه‌های قبلی نخواهد بود.

۲- تنش دوباره آمریکا و ایران؛ افزایش قیمت نفت و نگرانی بازارهای مالی

در شرایطی که معامله‌گران بیت کوین بیش از هر چیز به نمودارها و داده‌های آنچین چشم دوخته‌اند، بازارهای مالی این هفته تحت تاثیر یک عامل مهم دیگر نیز قرار گرفته‌اند و آن تشدید دوباره تنش‌های ژئوپلیتیکی میان آمریکا و ایران است. اتفاقی که نه‌تنها بازار نفت، بلکه تمامی دارایی‌های پرریسک از جمله ارزهای دیجیتال را وارد فاز احتیاط کرده است.

با افزایش تنش‌های لفظی میان آمریکا و ایران، عباس عراقچی، وزیر امور خارجه ایران، هشدار داده اختلافات هسته‌ای ممکن است به مرحله‌ای «غیرقابل حل» برسد. همزمان، دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، از قانون‌گذاران خواسته ایران را نیز به لایحه تحریم‌هایی که ابتدا علیه روسیه تدوین شده بود اضافه کنند.

واکنش بازار انرژی نیز به این تنش‌ها سریع بود به طوری که معاملات آتی نفت خام وست تگزاس اینترمدیت (WTI) در آغاز معاملات هفتگی از مرز ۸۰ دلار عبور کرد و به بالاترین سطح خود در ۵ هفته اخیر رسید. قیمت هر بشکه نفت برنت نیز از مرز ۹۰ دلار عبور کرد؛ موضوعی که نگرانی‌ها درباره افزایش فشارهای تورمی و تأثیر آن بر سیاست‌های پولی بانک‌های مرکزی را دوباره زنده کرده است.

در کنار تحولات سیاسی، این هفته بازارهای مالی چشم‌انتظار انتشار گزارش عملکرد شرکت‌های بزرگ فناوری هستند.

در روزهای آینده، شرکت‌های تسلا (Tesla)، آلفابت (Alphabet) و اینتل (Intel) گزارش‌های مالی خود را منتشر خواهند کرد؛ گزارش‌هایی که می‌توانند نوسانات قابل‌توجهی در بازار سهام و به دنبال آن در دارایی‌های پرریسک مانند بیت کوین ایجاد کنند.

در سال‌های اخیر همبستگی میان بیت کوین و سهام شرکت‌های فناوری به‌ویژه در دوره‌های افزایش یا کاهش ریسک بازار بارها مشاهده شده است. به همین دلیل، اگر گزارش‌های مالی این شرکت‌ها فراتر یا پایین‌تر از انتظارات سرمایه‌گذاران باشد، احتمال افزایش نوسانات در بازار کریپتو نیز وجود خواهد داشت.

در کنار گزارش‌های مالی، داده‌های اقتصادی آمریکا نیز همچنان زیر ذره‌بین معامله‌گران قرار دارد. هفته گذشته آمار تورم این کشور کمتر از پیش‌بینی‌ها منتشر شد؛ اتفاقی که تا حدی خوش‌بینی سرمایه‌گذاران را افزایش داد.

ترامپ نیز این داده‌ها را «خبری فوق‌العاده» توصیف کرد و در تروث سوشال (Truth Social) نوشت:

این آمار، خبر فوق‌العاده‌ای است. سرمایه‌گذاری‌ها با سرعت وارد کشور می‌شوند، ساخت کارخانه‌ها افزایش یافته، اشتغال در بخش تولید رشد کرده و قیمت‌ها در حال کاهش هستند. آمریکا وارد عصر طلایی خود شده است.

با وجود این اظهارات، بازارهای مالی همچنان محتاطانه عمل می‌کنند و معامله‌گران هنوز انتظار ندارند فدرال رزرو به این زودی مسیر خود را تغییر دهد.

بر اساس داده‌های ابزار فدواچ گروه CME، اجماع بازار همچنان بر این است که در نشست ماه سپتامبر کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC)، نرخ بهره ۰.۲۵ واحد درصد افزایش پیدا خواهد کرد.

۳- تقاضای واقعی بیت کوین دوباره کاهش یافت؛ زنگ خطری برای روند صعودی

اگرچه بیت کوین طی هفته‌های اخیر موفق شده افت قیمت خود را تا حد زیادی کنترل کند و حتی از برخی سطوح مهم تکنیکال دفاع کند، اما داده‌های آنچین نشان می‌دهد یکی از مهم‌ترین موتورهای رشد بازار، یعنی تقاضای واقعی در بازار اسپات هنوز به شرایط مطلوب بازنگشته است.

بر اساس تازه‌ترین گزارش پلتفرم تحلیلی کریپتوکوانت (CryptoQuant)، بهبود نسبی تقاضای اسپات که در ابتدای ماه جولای مشاهده شده بود، دوام چندانی نداشته و اکنون دوباره نشانه‌های ضعف در این بخش از بازار دیده می‌شود.

سناریو ایکس (ScenarioX)، از تحلیلگران کریپتوکوانت، در این رابطه می‌گوید:

شاخص تقاضای اسپات ۳۰ روزه بیت کوین در ابتدای جولای با بهبود قابل‌توجهی به حدود منفی ۸۰ هزار بیت کوین رسید، اما از آن زمان تاکنون دوباره تضعیف شده و اکنون به محدوده نزدیک به منفی ۱۷۰ هزار بیت کوین بازگشته است.

به زبان ساده، این شاخص نشان می‌دهد میزان خرید واقعی بیت کوین در بازار اسپات هنوز به اندازه‌ای نیست که بتواند یک روند صعودی پایدار ایجاد کند. هرچند شرایط نسبت به هفته‌های قبل تا حدی بهتر شده، اما سرمایه تازه‌ای که بتواند موتور اصلی رشد قیمت باشد هنوز وارد بازار نشده است.

شاید این سؤال مطرح شود که اگر تقاضای اسپات همچنان ضعیف است، چرا قیمت بیت کوین در هفته‌های اخیر نسبتاً باثبات باقی مانده است؟

به اعتقاد تحلیلگران کریپتوکوانت، پاسخ این سوال را باید در بازار مشتقات جست‌وجو کرد.

در حالی که خرید و فروش واقعی بیت کوین در بازار اسپات همچنان ضعیف است، فشار فروش کوتاه‌مدت کاهش یافته و در بازار قراردادهای مشتقه نیز بخش قابل‌توجهی از پوزیشن‌های شورت بسته شده‌اند. این موضوع باعث شده قیمت بدون آنکه پشتوانه قدرتمندی از سمت بازار اسپات داشته باشد، بتواند در محدوده فعلی باقی بماند.

همین مسئله طی هفته گذشته در ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله بورسی (ETF) اسپات بیت کوین آمریکا نیز دیده شده. آمار منتشرشده توسط شرکت فارساید اینوستورز نشان می‌دهد این صندوق‌ها در چهار روز از پنج روز معاملاتی هفته گذشته ورودی خالص سرمایه را ثبت کرده‌اند.

این موضوع در نگاه نخست نشانه مثبتی برای بازار محسوب می‌شود، اما تحلیلگران معتقدند نباید آن را با بازگشت کامل تقاضای اسپات اشتباه گرفت؛ چراکه خرید سرمایه‌گذاران نهادی از طریق ETFها هنوز نتوانسته ضعف بازار اسپات را به‌طور کامل جبران کند.

سناریو ایکس در ادامه گزارش خود توضیح می‌دهد:

با وجود کاهش قابل‌توجه تقاضای اسپات، قیمت بیت کوین نسبتاً باثبات مانده است. دلیل اصلی این موضوع کاهش فشار فروش کوتاه‌مدت و بسته شدن پوزیشن‌های شورت در بازار مشتقات است.

او در عین حال هشدار می‌دهد که این شرایط نمی‌تواند برای مدت طولانی ادامه پیدا کند و اضافه می‌کند:

تقاضا در بازار مشتقات به‌تنهایی برای شکل‌گیری یک روند صعودی پایدار کافی نیست. به همین دلیل ساختار فعلی بازار همچنان شکننده است و اگر دوباره موجی از فروش در بازار اسپات آغاز شود، احتمال افت شدید قیمت وجود خواهد داشت.

البته تحلیلگران کریپتوکوانت احتمال می‌دهند با توجه به تخلیه نشدن تقاضا در بازار مشتقات، ممکن است بیت کوین برای مدت دیگری به رشد ادامه دهد. با این حال، آنها هشدار می‌دهند اگر این رشد بدون ورود سرمایه واقعی به بازار اسپات ادامه پیدا کند، احتمال وقوع یک موج گسترده لیکویید شدن پوزیشن‌های لانگ افزایش می‌یابد؛ اتفاقی که می‌تواند فشار فروش قابل‌توجهی را به بازار تحمیل کند.

۴- شاخص پوئل مالتیپل بهبود یافته، اما هنوز نمی‌توان از تشکیل یک کف تاریخی صحبت کرد

یکی دیگر از شاخص‌هایی که این روزها توجه تحلیلگران را به خود جلب کرده، شاخص پوئل مالتیپل (Puell Multiple) است. این شاخص که یکی از معیارهای کلاسیک ارزیابی چرخه‌های بیت کوین محسوب می‌شود، در هفته‌های اخیر نشانه‌هایی از بهبود را نشان داده، اما کارشناسان معتقدند هنوز برای نتیجه‌گیری درباره پایان بازار نزولی زود است.

شاخص پوئل مالتیپل، ارزش دلاری بیت کوین‌های تازه استخراج‌شده در هر روز را با میانگین متحرک ۳۶۵ روزه همان مقدار مقایسه می‌کند. از آنجا که درآمد ماینرها مستقیماً به این شاخص وابسته است، بسیاری از تحلیلگران از آن برای سنجش میزان فشار مالی بر استخراج‌کنندگان استفاده می‌کنند.

کریپتوکوانت در گزارش جدید خود اعلام کرده این شاخص پس از ثبت کف‌های مهم در اوایل ماه ژوئن، اکنون دوباره روندی صعودی به خود گرفته است.

چس آنچین (TheChessOnChain)، تحلیلگر این مجموعه، در توضیح عملکرد این شاخص نوشته:

زمانی که مقدار شاخص پوئل پایین باشد، یعنی درآمد ماینرها به شکل قابل‌توجهی کمتر از میانگین معمول آنها است.

این شاخص در ماه ژوئن به عدد ۰.۸۷ رسید که پایین‌ترین سطح آن از سپتامبر سال ۲۰۲۴ تاکنون محسوب می‌شود. با این حال، بررسی چرخه‌های بلندمدت بیت کوین نشان می‌دهد کف‌های شاخص پوئل در هر چرخه نسبت به چرخه قبل در سطوح بالاتری شکل گرفته‌اند؛ اتفاقی که به گفته چس آنچین، تصادفی نیست:

هر چرخه، کف‌های این شاخص نسبت به گذشته کم‌عمق‌تر می‌شوند و دلیل آن نیز هاوینگ نیست؛ زیرا ساختار این شاخص به گونه‌ای است که کاهش عرضه جدید را در هر دو سمت فرمول خنثی می‌کند. عامل اصلی این است که افت قیمت بیت کوین در هر چرخه کمتر از چرخه قبلی شده است؛ برای مثال، قیمت در سال ۲۰۱۸ حدود ۸۳ درصد و در سال ۲۰۲۲ حدود ۷۷ درصد سقوط کرد و در چرخه فعلی این کاهش حتی کمتر بوده است. در نتیجه، درآمد ماینرها نیز مانند گذشته افت شدیدی را تجربه نمی‌کند.

این تحلیلگر همچنین تأکید کرده که نباید کف‌های شاخص پوئل مالتیپل را با کف قیمتی بیت کوین یکسان دانست.

وی افزود:

کف‌های ثبت‌شده در سال‌های ۲۰۲۴ و ۲۰۲۶ در شرایطی شکل گرفتند که قیمت بیت کوین همچنان در سطوح نسبتاً بالایی قرار داشت. بنابراین این نقاط، کف شاخص پوئل مالتیپل هستند، نه کف قیمت بیت کوین. به همین دلیل، انتظار برای رسیدن دوباره این شاخص به محدوده کلاسیک زیر ۰.۵، یعنی جایی که ماینرها معمولاً با ضرر اقدام به فروش می‌کنند، شاید دیگر هیچ‌گاه محقق نشود.

چس آنچین در پایان نتیجه گرفت و گفت:

آنچه امروز مشاهده می‌کنیم بیشتر نشان‌دهنده کاهش فشار مالی بر ماینرها است، نه تشکیل یک کف تاریخی در بازار. تنها در صورتی می‌توان این وضعیت را به‌عنوان یک سیگنال قطعی تلقی کرد که شاخص برای چند هفته متوالی پایین‌تر از کف‌های اخیر باقی بماند.

۵- احساسات سرمایه‌گذاران به بهترین وضعیت خود از ابتدای ژوئن رسیده است

با وجود آنکه بازار ارزهای دیجیتال همچنان تحت تأثیر تنش‌های ژئوپلیتیکی، نگرانی‌های اقتصاد کلان و ضعف تقاضای اسپات قرار دارد، شاخص‌های احساسات سرمایه‌گذاران تصویر امیدوارکننده‌تری را ترسیم می‌کنند.

آخرین داده‌های شاخص ترس و طمع بازار کریپتو نشان می‌دهد فضای روانی حاکم بر بازار طی هفته‌های اخیر به‌تدریج در حال بهبود است و سرمایه‌گذاران نسبت به گذشته دیدگاه منفی کمتری دارند.

شاخص ترس و طمع و استفاده از آن برای پیدا کردن فرصت های خرید و فروش

این شاخص روز دوشنبه عدد ۲۹ از ۱۰۰ را ثبت کرد. اگرچه این مقدار همچنان در محدوده «ترس» قرار می‌گیرد، اما بالاترین سطح آن از ابتدای ماه ژوئن تاکنون محسوب می‌شود. طی بخش عمده هفته‌های گذشته، بازار در وضعیت «ترس شدید» قرار داشت؛ شرایطی که معمولاً نشان‌دهنده بدبینی گسترده سرمایه‌گذاران و احتیاط بالا در انجام معاملات است.

پلتفرم تحلیلی سنتیمنت (Santiment) معتقد است یکی از مهم‌ترین دلایل این بهبود، بازگشت ورود سرمایه به صندوق‌های ETF اسپات بیت کوین بوده است.

این شرکت در تحلیلی نوشت:

پس از هفته‌ها خروج سرمایه در ماه‌های مه و ژوئن، این تغییر نشان می‌دهد تقاضا برای ETFهای بیت کوین دوباره در حال بازگشت است و اعتماد سرمایه‌گذاران به بازار کریپتو نیز به‌تدریج در حال افزایش است.

به باور سنتیمنت، تنها بازگشت سرمایه به ETFها عامل این تغییر نبوده است. انتشار آمار تورم کمتر از انتظار در آمریکا نیز باعث شده سرمایه‌گذاران بار دیگر تمایل بیشتری به پذیرش ریسک پیدا کنند. علاوه بر این، خوش‌بینی نسبت به سیاست‌های احتمالی دولت آمریکا در قبال صنعت ارزهای دیجیتال نیز انگیزه دیگری برای بازگشت بخشی از سرمایه‌گذاران به بازار بوده است.

اگرچه احساسات بازار هنوز به محدوده «طمع» نرسیده و سرمایه‌گذاران همچنان محتاط هستند، اما داده‌ها نشان می‌دهد فضای منفی حاکم بر بازار به‌تدریج در حال کاهش است؛ تغییری که در صورت بهبود تقاضای اسپات می‌تواند زمینه را برای شکل‌گیری یک روند صعودی پایدارتر فراهم کند.

در مجموع، بیت کوین همچنان بالاتر از حمایت‌های کلیدی خود معامله می‌شود و برخی شاخص‌های تکنیکال، ورود سرمایه به ETFهای اسپات و بهبود تدریجی احساسات بازار نشانه‌هایی از افزایش خوش‌بینی سرمایه‌گذاران را نشان می‌دهند. با این حال، ضعف تقاضای واقعی در بازار اسپات و ریسک‌های اقتصاد کلان همچنان مهم‌ترین موانع ادامه روند صعودی محسوب می‌شوند. از این رو، مسیر کوتاه‌مدت بیت کوین تا حد زیادی به بازگشت تقاضای واقعی و واکنش بازار به تحولات اقتصادی و ژئوپلیتیکی وابسته خواهد بود.

منابع:

• cointelegraph