تغییر الگوی سرمایه‌گذاری در بازار ارزهای رمزنگاری؛ بیت‌کوین در آستانه پذیرش نهادی

داده‌های تازه نشان می‌دهد که ساختار جریان سرمایه در بازار ارزهای رمزنگاری تغییر یافته است. سرمایه‌های ورودی به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اکنون به صورت مقطعی و در واکنش به اخبار کلان اقتصادی جابه‌جا می‌شوند، نه بر اساس روندهای داخلی بازار رمزارز. برخلاف سال 2021 که نرخ‌های تأمین مالی و اهرم معاملاتی جهت حرکت بازار را تعیین می‌کردند، امروز نوسانات قیمتی عمدتاً به این بستگی دارد که سرمایه‌گذاران، بیت‌کوین را به عنوان ابزاری برای پوشش ریسک، دارایی پرریسک یا ترکیبی از این دو در نظر بگیرند.

جریان سرمایه ETF چیست و چرا مهم است؟

افزایش نقدینگی، کاهش پویایی بازار

با شکل‌گیری زیرساخت‌های جدید، نقدینگی بازار ارزهای رمزنگاری به بالاترین سطح خود رسیده، اما تحرک و پویایی آن کاهش یافته است. سرمایه‌گذاران بلندمدت به دنبال نوسانات سریع قیمتی نیستند؛ آنها در انتظار تغییرات بنیادین در بازده سرمایه‌گذاری هستند. این روند موجب شده است که بازار از کف‌های قیمتی باثبات‌تری برخوردار شود اما ظرفیت رشد ناگهانی آن محدودتر گردد. همچنین، هیجان سرمایه‌گذاران خرد که پیش‌تر موجب شکل‌گیری آلت‌سیزن‌ها و جهش‌های سفته‌بازانه می‌شد، به طور محسوسی فروکش کرده است. در واقع، جبهه‌های رشد بازار نه از بین رفته‌اند، بلکه در ساختارهای نهادی ادغام شده‌اند.

سلطه بیت‌کوین و عقب‌نشینی آلت‌کوین‌ها

فرآیند نهادینه شدن سرمایه در بیت‌کوین، به طور همزمان جریان نقدینگی به سمت آلت‌کوین‌ها را محدود کرده است. یکی از برجسته‌ترین ویژگی‌های بازار در سال 2025، عدم ظهور آلت‌سیزن سنتی است. در چرخه‌های پیشین، پس از افزایش سلطه بیت‌کوین، سرمایه به تدریج به سمت اتریوم، دارایی‌های میان‌رده و رمزارزهای کوچک‌تر منتقل می‌شد. اما در سال جاری، این انتقال متوقف شده است.

سرمایه‌ای که پیش‌تر به آلت‌کوین‌ها سرازیر می‌شد، اکنون در درگاه ETFهای بیت‌کوین متوقف می‌شود. پیش‌بینی‌های خوش‌بینانه‌ای همچون برآورد 700هزار دلاری قیمت بیت‌کوین توسط لری فینک، باعث شده است که سرمایه‌گذاران ترجیح دهند از طریق محصولات ساختاریافته مانند IBIT در بازار حضور یابند، نه از طریق صرافی‌های غیرمتمرکز یا خرید مستقیم رمزارزها.

تاثیر سرمایه نهادی بر چشم‌انداز بازار

ورود سرمایه‌های نهادی به بازار ارزهای رمزنگاری، ترکیب سرمایه‌گذاران را به شدت تغییر داده است. صندوق‌های ثروت ملی و سرمایه‌گذاران سازمانی عمدتاً بیت‌کوین خریداری می‌کنند و کمتر به دارایی‌هایی نظیر NFTهای سولانا علاقه نشان می‌دهند. این نهادها با خرید نمادهای معاملاتی رسمی و بازبینی دوره‌ای پرتفوی خود، ثبات نسبی به بازار تزریق می‌کنند، اما همزمان بی‌نظمی و نوسانات شدیدی را که همواره محرک اصلی رشد رمزارزها بوده‌اند، تضعیف می‌کنند.

در حال حاضر، درخواست‌هایی برای راه‌اندازی ETFهای مبتنی بر اتریوم و سولانا در حال بررسی است. در صورت تایید، این محصولات احتمالاً به جای احیای الگوهای سنتی آلت‌سیزن، دوره‌های رشد را در چارچوب‌های نهادی هدایت خواهند کرد. به جای جابه‌جایی سرمایه میان میم‌کوین‌ها، معاملات جفتی در بازار ETFها از طریق پلتفرم‌های تخصصی مالی صورت خواهد گرفت. این روند، به تمرکز سرمایه منجر می‌شود و از پراکندگی طبیعی بازار می‌کاهد.

تاثیر حمایت سرمایه گذاران نهادی بر روند صعودی بیت کوین

محرک‌های کلان اقتصادی و تقویت روند نهادی شدن

عوامل اقتصادی کلان نیز روند نهادینه شدن بازار رمزارزها را تقویت کرده‌اند. در ماه‌های فوریه و مارس، اعلام شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ایالات متحده بالاتر از انتظارات بود که منجر به ورود بیش از 200 میلیون دلار سرمایه به صندوق‌های ETF بیت‌کوین در هر نوبت شد. این رفتار، یادآور جهش سرمایه‌گذاری در صندوق‌های طلا پس از بحران مالی سال 2008 است، زمانی که سیاست‌های پولی به محرک اصلی جریان سرمایه به سمت دارایی‌های امن تبدیل شدند.

بیت‌کوین اکنون وارد مرحله‌ای شده است که همچنان دارای نوسانات قیمتی است اما این نوسانات قابل پیش‌بینی‌تر و مبتنی بر شاخص‌های اقتصادی شده‌اند. بازاری که پیش‌تر صرفاً بر اساس باور و امید معامله می‌شد، امروز تحت تاثیر انضباط مالی و ساختارهای مقرراتی حرکت می‌کند.

منابع:

• cointelegraph